賴小民提案：擇機出臺資產(chǎn)證券化業(yè)務管理辦法

騰訊財經(jīng) 作者周純

作為金融市場 過去30年來最重要的金融創(chuàng)新之一，資產(chǎn)證券化的業(yè)務近年來在中國迅速發(fā)展，發(fā)行規(guī)模已超過8000億元。但由于缺乏統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)，使得發(fā)展中面臨著流動性不足、風險初現(xiàn)等一系列問題。

3月5日，在全國“兩會”期間，十二屆全國人大代表、中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司黨委書記、董事長賴小民遞交一份《關(guān)于支持資產(chǎn)證券化創(chuàng)新發(fā)展，進一步滿足實體經(jīng)濟融資需求的建議》提案，呼吁擇機出臺資產(chǎn)證券化業(yè)務管理辦法，進一步推動資產(chǎn)證券化健康發(fā)展。

中國2016年資產(chǎn)證券化市場發(fā)行規(guī)模已達8430億元，同比增長37%。其中，企業(yè)資產(chǎn)支持證券發(fā)行較2015年翻番，發(fā)行規(guī)模超過4000億元。

賴小民提到，盡管近年來資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展迅速，但資產(chǎn)證券化業(yè)務仍缺乏統(tǒng)一的管理規(guī)范，由不同監(jiān)管部門按照各自的職能領(lǐng)域分類監(jiān)管。

當前，關(guān)于資產(chǎn)證券化業(yè)務主要的監(jiān)管規(guī)則包括：中國人民銀行、中國銀監(jiān)會聯(lián)合頒布的《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，對銀行作為發(fā)起機構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務進行規(guī)范；中國銀監(jiān)會頒布的《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點監(jiān)督管理辦法》，對信貸類資產(chǎn)證券化活動進行監(jiān)督；中國證監(jiān)會頒布的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》及配套的指引等。

他指出，由于缺乏對資產(chǎn)證券化業(yè)務的統(tǒng)一規(guī)范，這些不同監(jiān)管機構(gòu)出臺的管理制度之間的監(jiān)管政策各異，尺度不一，導致了中國資產(chǎn)證券化市場被人為劃分為四大塊，也由此導致不同類型機構(gòu)在開展同類基礎(chǔ)的證券化業(yè)務時，面臨著不同的規(guī)范，依據(jù)不同尺度的監(jiān)管規(guī)則和發(fā)行政策，從而使得資產(chǎn)證券化市場成為一個因發(fā)行人不同、基礎(chǔ)資產(chǎn)不同而受不同制度規(guī)范的、人為分割的市場。

此外，中國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品自身的流動性還非常弱。一是由于缺乏更為專業(yè)化的二級交易市場，市場交易受限；二是投資者結(jié)構(gòu)單一，也導致了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的二級市場流動性較低，中國資產(chǎn)證券化市場的投資者，主要是活躍于銀行間市場的各類銀行等金融機構(gòu)，其他機構(gòu)投資者的參與非常有限。

而隨著資產(chǎn)證券化市場的擴容，相關(guān)產(chǎn)品的信用風險也開始顯現(xiàn)。例如，在上交所掛牌交易的“14益優(yōu)02”優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券未能在2016年5月29日到期日完成兌付，成為首單ABS違約，資產(chǎn)證券化市場風險已開始初顯。

對此，賴小民建議，一是擇機出臺資產(chǎn)證券化業(yè)務管理辦法，統(tǒng)一市場、統(tǒng)一標準、統(tǒng)一規(guī)范，以推動市場穩(wěn)步、健康和創(chuàng)新發(fā)展；

二是盡快構(gòu)建資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的流通機制，引入并培育更多的機構(gòu)投資者，增強二級市場流動性，防止風險積聚；

三是建立資產(chǎn)證券化業(yè)務的風險預警、風險評估、和風險防范機制，實施全流程風險管理。例如，采取有效措施將資產(chǎn)池內(nèi)資產(chǎn)與原始資產(chǎn)持有人進行風險隔離，從源頭上把控基礎(chǔ)資產(chǎn)風險；完善風險指標體系，建立風險預測和風險評估模型，實現(xiàn)風險量化控制等等。